Komentarze

RYNEK AKCJI

Stany Zjednoczone

• Czerwiec pod znakiem przyhamowania wzrostów
• Zahamowane odbicie w związku ze wzrostem zachorowań w 20 stanach na COVID 19
• Wzrosty w sektorach technologicznym, finansowym, konsumenckim
• Powrót obaw dotyczących napięć na linii USA – Chiny („wojny handlowe”)

Europa:

• Czerwiec pod znakiem kontynuacji wzrostów
• Pozytywny impuls ze strony otwierania gospodarek i ożywienia gospodarczego
• Pakiet ratunkowy w UE rozszerzony z 750 mld EUR do 1,3 bln EUR

Rynki Wschodzące:

• Ożywienie gospodarcze wpierało gospodarki oparte o wydobycie i przetwarzanie surowców
• Silne odbicie chińskiej gospodarki
• Trend boczny na giełdach w Ameryce Pd.

Polska:

• Kontynuacja odbicia w Polsce - dynamika niższa niż Rynki Rozwinięte i pozostałe giełdy regionu
• Duże wzrosty w sektorze energetycznym oraz wśród najmniejszych spółek
• Indeks PMI obrazujący koniunkturę w krajowym przemyśle wzrósł w czerwcu z 40,6 pkt przed miesiącem do 47,2 pkt
• Utrzymywanie „status quo” w oczekiwaniu na wynik wyborów

Rynek Akcji – podsumowanie:  

Szanse:
Polska – z racji relatywnie niskich wycen akcje są ciekawą alternatywą przy poszukiwaniu stopy zwrotu w porównaniu z obligacjami skarbowymi, depozytami czy nawet nieruchomościami. Sektor bankowy kluczowy do odbudowy gospodarki. Świat – determinacja FED, żeby podtrzymać wzrost (poprzez zwiększenie sumy bilansowej, lub wprowadzenie nowych narządzi w tym „opcji atomowej” czyli bezpośredni skup akcji z rynku), determinacja prezydenta Trumpa żeby podtrzymać wzrost (w listopadzie są wybory w USA, więc prezydent zrobi wszystko żeby podtrzymać koniunkturę), brak alternatywy dla inwestycji w akcje: lokaty na niskich poziomach, rentowności obligacji na poziomach ujemnych lub bliskich 0.

Zagrożenia:
druga fala zachorowań w Europie, nasilenie epidemii w USA, eskalacja wojny handlowej pomiędzy USA i Chinami, nałożenie ceł przez Stany Zjednoczone na produkty produkowane w Europie.

RYNEK OBLIGACJI

Stany Zjednoczone:

• Stabilizacja rentowności obligacji 10 letnich na poziomie 0,6-0,8%
• Zapowiedź przez FED skupu także obligacji korporacyjnych
• Kierunek utrzymujący przez najbliższe miesiące efektywną stopę procentową blisko 0%
• Kontynuacja odreagowania na obligacjach korporacyjnych i High Yield

Europa:

• Brak przestrzeni do dalszej obniżki stóp procentowych w strefie Euro
• Zwiększenie programu ratunkowego przez Europejski Bank Centralny z 750 mld EUR do 1,3 bln EUR
• Spadek rentowności (wzrost cen) obligacji państw peryferyjnych strefy Euro wraz ze zmniejszającym się ryzykiem i poprawa nastrojów

Rynki Wschodzące:

• Kolejny dobry miesiąc dla obligacji na Rynkach Wschodzących
• Wzrost cen podyktowany opanowywaniem pandemii i wzrostami cen surowców, luzowaniem gospodarki
• Wzrosty widoczne nie tylko na obligacjach skarbowych, ale również papierach korporacyjnych High Yield

Polska:

• RPP utrzymuje rekordowo niską stopę procentową na poziomie 0,1%
• Kolejne emisje obligacji „covidowych” przez BGK z rentownościami lepszymi, niż obligacje skarbowe.
• Stabilizacja obligacji 10-letnich na poziomie ok. 1,4%. Brak większych wahań z powodu wyborów prezydenckich.

Rynek Obligacji – podsumowanie:  

Szanse:
Polska – spodziewana stabilizacja rentowności.
Świat: Powrót apetytu na ryzyko może sprzyjać obligacjom rynków Wschodzących i papierom High Yield.

 Zagrożenia:
Środowisko rekordowo niskich stóp procentowych nie sprzyja potencjałowi do dalszego spadku rentowności obligacji skarbowych na rynkach bazowych.

NOTA PRAWNA